撰文｜大可

编辑｜李可馨

太平鸟的年过得有点难。

年，太平鸟迎来了上市以来的首次亏损。根据日前太平鸟发布的年全年财报显示，年实现营业收入为86.02亿元，同比减少21.24%；实现归属净利润为1.85亿元，同比减少72.73%，实现扣非净利润-0.27亿元，这一数字在年同期为盈利5.2亿元。

营收利润双降的背后，除了年报中主要归咎的疫情因素之外，背后更是太平鸟等时尚品牌的“通病”症状。历经拓张、失速，和随之而来的震荡与调整，太平鸟还能再“飞”起来吗？

01.激进扩张下显露的后遗症

作为首家登陆A股主板的时尚服饰企业，太平鸟称得上是“优等生”，自年上市以来，业绩一直保持稳步抬升，在至三个财年年度里，营收连年递增，到财年营收更是破百亿，到达.2亿元。这让年财报中营业收入及利润的双双下降显得格外不寻常。

这种营收和利润的双下降是全面性的，且趋势明显——分品牌来看，PEACEBIRD女装和PEACEBIRD男装分别实现营收32.74亿元和29.22亿元，同比分别下滑26.99%和13.27%；毛利率为49.21%和50.23%，分别减少6.66%和3.09%。LEDIN少女装和MiniPeace童装营收则分别下滑28.25%和13.87%至10.03亿元和10.97亿元，毛利率分别为44.19%和49.89%，比上年减少4.62%和1.38%。

对于营业收入和利润下滑的原因，太平鸟在最近发布的最新财报中做出重点解释：主要原因是由于外部经营环境的变化所导致。财报中表示，“年，受国内新冠疫情等不利因素影响，公司零售业绩出现下滑，公司销售毛利同比下降。同时，公司店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，导致公司扣非净利润出现亏损。”但跟随财报数据细究原因，从营收破百亿，到扣非净利润出现亏损，不仅有疫情的影响，也受到渠道布局调整的影响。

太平鸟财报中，太平鸟共开设实体门店家，年末为家，全年关闭门店家，新开家，计算来看，门店净关闭家，这其中直营店净关闭家，加盟店净关闭家。

此前的年，太平鸟在门店扩张上可谓高歌猛进，全年新增门店家，其中加盟店净拓家，较年加盟店实现了三倍拓张。年的门店扩张潮曾给太平鸟交出好成绩，直营收入同比增长13%至46.1亿元。加盟店则净拓出家，加盟收入同比增长24%至28.5亿元。但布局的拓张带来的一系列连锁反应和随之而来的隐患，也同样显现出来。

一方面，虽然渠道布局的高速扩张助推年形成了营收破百亿的收益，但此时利润率已有所下降，净利润从7.1亿元减少至6.8亿元，扣非净利润则从5.6亿元下降至5.2亿元，出现“增收不增利”的状态。

另一方面，年加剧的疫情影响也让高速扩店的太平鸟“雪上加霜”，年期间疫情的冲击导致了消费的持久低迷，使得大举扩张的太平鸟难以承担高昂的门店成本压力，而激进的渠道布局策略，进一步摊薄了单店营业收入。同时，店铺的增加进一步增加了订货数量，在客流的持续锐减的情况下，进一步导致库存挤压，导向产品打折促销、降价处理，导致毛利率的进一步下降。

年度，直营店渠道年内贡献收入34.19亿元，毛利率为63.41%；加盟店渠道年内收入为23.78亿元，毛利率为34.78%。毛利率相较于上年均有下降，其中加盟店毛利率更是较上年下降了7.94个百分点，太平鸟官方解释为本期加大了过季老货库存清理力度。

与此同时，另一个值得

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