斗鱼长期拥有热度最高的头部主播以及源源不断的造星能力，虎牙拥有更多的电竞赛事版权和专业电竞选手。两种路线竞争的本质是：专业电竞赛事和明星主播，哪种内容更能吸引用户。

作者

知潮

编辑

原野

虎牙和斗鱼又目睹了一个竞争对手的倒闭。近日，企鹅电竞宣布停止营运，游戏直播行业又一次传出了入冬的讯号。

但冬天对各家的意味并不相同。

斗鱼应该很冷。它近日交出的财报成绩单堪称惨淡，年全年营收同比下滑4.5%，净亏损6.2亿元，连续第五个季度录得亏损。此外，斗鱼还失去了LPL的赛事版权，这基本宣告斗鱼下了牌桌。

虎牙这边，财报显示，年全年，虎牙公司总营收增长至.51亿元，净利润达5.83亿元。在行业用户增长普遍见顶的情况下，虎牙移动端月活仍然保持了7.4%的同比增长，移动端月活创新高，达到万。

在大环境不确定的因素下，虎牙并不能独善其身，第四季度，虎牙的增长有所放缓，付费用户数据也出现了下滑，季度净利首次转亏。虽然游戏直播行业内处于绝对优势，但跨维度的B站和短视频来势汹汹，挑战着虎牙的领地。

但与此同时，虎牙的基本盘仍然稳固。年，虎牙持续在赛事版权上投入，与腾讯，ESL等版权方合作，仅第四季度，就直播了项版权赛事。S11总决赛期间，虎牙APP登上AppStore排行榜第二，远超其他平台。也就是说，在电竞领域，虎牙仍然有坚实的护城河。这是虎牙过冬的重要资本。

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企鹅退场，斗鱼掉队

“现在的直播平台实在太多了，我能叫得上名的都快20家了，真是搞不懂为什么要弄这么多，能赚钱吗。”年左右，斗鱼主播wolf在直播时这样感慨。

wolf的直播生涯近十年，但鲜为观众所知。直到年，“斗鱼一姐”、英雄联盟主播阿怡陷入假打风波，wolf因曾将游戏账号卖给阿怡陷入舆论中心，也为他的直播间带来了短暂的流量。

不过在负面不断的游戏直播界，wolf的“大瓜”很快就被群众遗忘，和那些消亡的直播平台一样，成为历史中的尘埃。

年前后，直播平台雨后春笋般的出现，仅一二线平台就有近十家，平台之间相互以天价挖角主播，千万级的大合同层出不穷。不过，盲目提升合同价格也使得平台入不敷出，年，斗鱼的内容成本为13.73亿，占直播收入的90%。

即使是最普通的观众也能看出来，游戏直播当时处于畸形发育的状态，这样的局面不会持久，且多数玩家最终都会出局。

局势在年开始逐渐明朗。

这年3月30日，王思聪创办的熊猫TV正式宣布关站。就在两年前，熊猫TV刚刚获得B轮融资，估值高达50亿。彼时老王登顶亚洲首富，小王意气风发，被外界誉为投资天才。然而短短两年后，熊猫TV便随着行业的洗牌跌落谷底。

熊猫TV走得“悲壮”，而有些直播平台则连倒闭都悄无声息，鲜有

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